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环保减产出消息 锌价反弹易受阻

2019-07-31 09:27:52 来源:Future民心所向 作者:肖静 7个月7倍

  价连续两个交易日快速反弹,1909主力合约冲破短期均线压制,涨幅超过500点。同时,今日(7月30日)市场传出第二轮第一批中央环保督查组进入下沉监督阶段并导致某省某大型矿企限产的消息,SMM预测此波环保限产可能影响8月份锌锭产出在3000-4000吨,锌价反弹似乎从中找到理由。

  然而,我们认为,这个题材热度有限。第一批中央环保督查组下沉省份中涉及有色金属产出的是甘肃省以及青海省,现有产能中甘肃涉锌产能是白银有色(行情601212,诊股)的43万吨,青海相应是西部矿业(行情601168,诊股)的10万吨产能,两省汇总统计产能占全国的8.4%,从今年上半年两省产出看占比还要更低,两省并不是国内锌锭产出供应的重点关注省份。另外,由于已经经历了近年来严格的第一轮环保督查以及去年的环保回头看,国内重点大型炼厂基本实现排污指标驻场检验,能够影响到季度产量的环保问题比较有限。虽然SMM未给出限产时间点,但目前环保督查时间表显示甘肃省持续到8月12日、青海省持续到8月14日。况且,SMM仍认为即便有环保限产题材国内8月份的产量预估仍会较7月多,内蒙大型炼厂检修进入尾声重新供应市场,是支持精锌产出环比放量的主因。因此,今日爆出的环保题材,较难支持锌价扩大反弹幅度。

  【民心品种】锌:环保减产出消息,锌价反弹易受阻

  近期锌并不是市场交易热点,内外盘锌价整体振荡,基本面、资金及技术面变化不大,市况平淡。此波反弹,技术上,伦锌强阻力在2500美元一线,沪锌1909阻力位集中在19600-19800元/吨间。消费淡季背景下,社会锌锭库存没有显著累库以及LME锌锭库存近期流出是支持内外盘锌价暂时在2400美元、1.9万元/吨获得支撑的主因。与此对应,沪锌现货价格疲软,上海实时现货价格兑交割月升水幅度限制在65-80元/吨,且国内有色金属市场缺乏一致性强的反弹动能,是压制锌价的主要因素。

  中期,市场比较关注锌价的反弹,节奏上,普遍预计“金九银十”带来的需求回暖可能进一步延缓累库速度进而提振锌价,是看好反弹的主逻辑。然而,当前还在7月底,国内社会锌锭库存有部分隐性化的倾向,短线锌价的反弹程度要更多取决于技术形态。客观看,即便外盘库存再度流出、拉高0-3月升水,伦锌价格也依旧偏高,与沪锌对应,伦锌还没有跌出今年新低。不充分的跌势,容易限制技术反弹的空间。因此,整体上仍不看好1908合约交割前的锌价,沪锌仍可能继续在前期区间振荡。

  最后,价差结构方面,沪锌1907交割后,近月合约反向市场价差快速收敛,盘面几乎走平。由于主观认为社会锌锭库存在四季度前还可能在低位徘徊,沪锌近月保持小Back结构的概率较大,可以从事相应套利交易。我们认为需要将注意力转移到1909与1910、1911、1912合约。预计隔单月价差可能重新修正回100元/吨。

  【民心品种】锌:环保减产出消息,锌价反弹易受阻

  

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责任编辑:窦晓芸
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